¿Qué es el índice de Sharpe?

El índice o relación de Sharpe fue desarrollado por el premio Nobel William F. Sharpe y se utiliza para ayudar a los inversores a comprender el rendimiento de una inversión en relación con su riesgo. La relación es el rendimiento promedio obtenido en exceso de la tasa libre de riesgo por unidad de volatilidad o riesgo total. La volatilidad es una medida de las fluctuaciones de precios de un activo o cartera.

¿Cómo se calcula la relación de Sharpe?

Se calcula de la siguiente manera:

• Resta la tasa libre de riesgos del rendimiento de la cartera. La tasa libre de riesgos podría ser una tasa o rendimiento del Tesoro de EE. UU., Como el rendimiento del Tesoro de uno o dos años.
• Divida el resultado por la desviación estándar del exceso de retorno de la cartera. La desviación estándar ayuda a mostrar cuánto se desvía el retorno de la cartera del rendimiento esperado. La desviación estándar también arroja luz sobre la volatilidad de la cartera.

$Sharpe Ratio = \frac{R_p-R_f}{\sigma_p}$

Dónde:

• $ R_P $ Representa la devolución de la cartera.
• $ R_f $ es la tarifa sin riesgo
• $ \ sigma_p $ es la desviación estándar de la cartera.

¿Qué puede decirte el índice de Sharpe?

Restar la tasa libre de riesgo del rendimiento promedio permite a un inversor aislar mejor los rendimientos asociados con los activos de riesgo. La tasa de rendimiento libre de riesgos es el rendimiento de una inversión con riesgo cero, es decir, es el rendimiento que los inversores podrían esperar que no se arriesgue en absoluto. El rendimiento de un bono del Tesoro de EE. UU., Por ejemplo, podría usarse como la tasa libre de riesgos.

La relación de Sharpe es uno de los métodos más utilizados para calcular el rendimiento ajustado por el riesgo. La teoría de la cartera moderna (MPT) establece que agregar activos a una cartera diversificada que tiene bajas correlaciones puede disminuir el riesgo de cartera sin sacrificar el rendimiento. Agregar diversificación debería aumentar la relación Sharpe en relación con carteras similares con un menor nivel de diversificación. Para que esto sea cierto, los inversores también deben aceptar la suposición de que el riesgo es igual a la volatilidad, lo que no es irrazonable, pero puede ser demasiado estrecho para aplicar a todas las inversiones.

La relación de Sharpe se puede utilizar para evaluar el rendimiento pasado de una cartera (ex post) donde los rendimientos reales se usan en la fórmula. Alternativamente, un inversor podría usar el rendimiento esperado de la cartera y la tasa sin riesgo esperada para calcular una relación de Sharpe estimada (ex-Ante).

La relación Sharpe también puede ayudar a explicar si los rendimientos excesivos de una cartera se deben a decisiones de inversión inteligentes o al resultado de un riesgo excesivo. Aunque una cartera o fondo puede disfrutar de mayores rendimientos que sus pares, es solo una buena inversión si estos mayores rendimientos no están acompañados de un exceso de riesgo adicional.

Cuanto mayor sea la relación Sharpe de una cartera, mejor será su rendimiento ajustado al riesgo. Si el análisis da como resultado una relación aguda negativa, significa que la tasa libre de riesgo es mayor que el rendimiento de la cartera, o que se espera que el rendimiento de la cartera sea negativo. En cualquier caso, una relación de Sharpe negativa no transmite un significado útil.

Ejemplo de cómo usar la relación de Sharpe.

La relación de Sharpe a menudo se usa para comparar el cambio en las características generales de retorno de riesgo cuando se agrega una nueva clase de activos o activos a una cartera.

Por ejemplo, un inversor está considerando agregar una asignación de fondos de cobertura a su cartera existente que actualmente se divide entre acciones y bonos y ha devuelto un 15 por ciento durante el año pasado. La tasa actual libre de riesgos es del 3.5 por ciento y la volatilidad de los rendimientos de la cartera ha sido del 12 por ciento, lo que hace que la relación Sharpe sea 95.8 por ciento, o (15 por ciento - 3.5 por ciento) dividida en un 12 por ciento.

El inversor cree que la adición del fondo de cobertura a la cartera reducirá el rendimiento esperado al 11% para el próximo año, pero también esperan que la volatilidad de la cartera disminuya al 7%. Asumen que la tasa libre de riesgos seguirá siendo la misma para el próximo año.

Utilizando la misma fórmula, con números futuros estimados, el inversor encuentra que la cartera tiene una relación de Sharpe esperada del 107%, o (11% - 3.5%) dividida en un 7%.

Aquí, el inversor ha demostrado que, aunque la inversión en el fondo de cobertura está reduciendo el rendimiento absoluto de la cartera, ha mejorado su rendimiento sobre una base ajustada por el riesgo. Si agregar la nueva inversión reduciría la relación Sharpe, no debe agregarse a la cartera. Este ejemplo supone que la relación Sharpe basada en el rendimiento pasado se puede comparar correctamente con el rendimiento futuro esperado.

Limitaciones del uso de la relación Sharpe.

La relación de Sharpe utiliza la desviación estándar de los rendimientos en el denominador como un proxy para el riesgo de cartera total, que supone que los rendimientos normalmente se distribuyen. Una distribución normal de los datos es como tirar un par de dados. Sabemos que en muchos lanzamientos, el resultado más común de los dados será siete, y los resultados menos comunes serán dos y doce.

Sin embargo, los rendimientos en los mercados financieros están sesgados de la media debido a una gran cantidad de sorprendentes caídas o picos en los precios. Además, la desviación estándar supone que los movimientos de precios en ambas direcciones son igualmente riesgosos.

La relación de Sharpe puede ser manipulada por los gerentes de cartera que buscan aumentar su historial de rendimientos aparentemente ajustados al riesgo. Esto se puede hacer alargando el intervalo de medición. Esto dará como resultado una estimación más baja de volatilidad. Por ejemplo, la desviación estándar anualizada de los rendimientos diarios es generalmente más alta que la de los rendimientos semanales, que a su vez es mayor que la de los rendimientos mensuales.

Elegir un período para el análisis con la mejor relación potencial de Sharpe, en lugar de un período de respaldo neutral, es otra forma de seleccionar datos que sesgarán rendimientos ajustados por el riesgo.

¿Cuál es una buena relación Sharpe?

Las proporciones de Sharpe por encima de 1.0 generalmente se consideran “buenas”, ya que esto sugiere que la cartera está entregando rendimientos superiores a su volatilidad. Dicho esto, los inversores a menudo comparan la relación Sharpe de una cartera contra sus pares. Por lo tanto, una cartera con una relación de Sharpe de 1.0 podría considerarse inadecuada si los competidores en su grupo de pares tienen una relación de Sharpe promedio por encima de 1.0.

Conclusiones clave.

• La relación Sharpe ajusta el rendimiento pasado de una cartera o el desempeño futuro esperado para el exceso de riesgo que ha sido asumido por el inversor.
• Una alta relación Sharpe es buena en comparación con carteras o fondos similares con rendimientos más bajos.
• La relación Sharpe tiene varias debilidades, incluida la suposición de que los rendimientos de la inversión se distribuyen normalmente.

Fuente original para este artículo: www.investopedia.com