Cos’è il tasso di rendimento ponderato nel tempo (TWR)?

Il tasso di rendimento ponderato nel tempo (TWR) è una misura del tasso di crescita composto di un portafoglio. La misura del TWR è spesso utilizzata per confrontare i rendimenti dei gestori di investimenti perché elimina gli effetti distorsivi sui tassi di crescita creati dagli afflussi e dai deflussi di denaro. Il rendimento ponderato per il tempo suddivide il rendimento di un portafoglio d’investimento in intervalli separati in base all’aggiunta o al ritiro di denaro dal fondo.

La misura del rendimento ponderato per il tempo è anche chiamata rendimento medio geometrico, un modo complicato per dire che i rendimenti di ogni sottoperiodo sono moltiplicati l’uno per l’altro.

Formula per calcolare il TWR

Utilizzate questa formula per determinare il tasso di crescita composto del vostro portafoglio. $TWR=[(1+HP_1)x(1+HP_2)x…x(1+HP_n)]-1$ dove: TWR = Rendimento ponderato nel tempo n = Numero di sottoperiodi $HP$ = (Valore iniziale+Flusso di cassa) $HP_n$ = Valore finale-(Valore iniziale+Flusso di cassa)

Come calcolare il TWR

Calcolate il tasso di rendimento per ogni sottoperiodo sottraendo il saldo iniziale del periodo dal saldo finale del periodo e dividendo il risultato per il saldo iniziale del periodo. Creare un nuovo sottoperiodo per ogni periodo in cui si verifica una variazione del flusso di cassa, che sia un prelievo o un deposito. Si otterranno più periodi, ciascuno con un tasso di rendimento. Aggiungete 1 a ciascun tasso di rendimento, per facilitare il calcolo dei rendimenti negativi. Moltiplicare il tasso di rendimento di ogni sottoperiodo per ogni altro. Sottraete il risultato di 1 per ottenere il TWR.

Cosa ci dice il TWR?

Può essere difficile determinare quanto denaro è stato guadagnato da un portafoglio quando ci sono più depositi e prelievi effettuati nel tempo. Gli investitori non possono semplicemente sottrarre il saldo iniziale, dopo il deposito iniziale, dal saldo finale, poiché quest’ultimo riflette sia il tasso di rendimento degli investimenti sia eventuali depositi o prelievi durante il periodo di investimento nel fondo. In altre parole, i depositi e i prelievi distorcono il valore del rendimento del portafoglio.

Il rendimento ponderato per il tempo suddivide il rendimento di un portafoglio d’investimento in intervalli separati in base all’aggiunta o al prelievo di denaro dal fondo. Il TWR fornisce il tasso di rendimento per ogni sottoperiodo o intervallo in cui si sono verificate variazioni del flusso di cassa. Isolando i rendimenti che hanno subito variazioni del flusso di cassa, il risultato è più accurato rispetto al semplice bilancio iniziale e finale del tempo investito in un fondo. Il rendimento ponderato nel tempo moltiplica i rendimenti di ciascun sottoperiodo o periodo di detenzione, collegandoli tra loro e mostrando come i rendimenti siano composti nel tempo.

Nel calcolare il tasso di rendimento ponderato per il tempo, si presume che tutte le distribuzioni di liquidità siano reinvestite nel portafoglio. Le valutazioni giornaliere del portafoglio sono necessarie ogni volta che si verifica un flusso di cassa esterno, come un deposito o un prelievo, che denota l’inizio di un nuovo sottoperiodo. Inoltre, i sottoperiodi devono essere uguali per confrontare i rendimenti di diversi portafogli o investimenti. Questi periodi vengono poi collegati geometricamente per determinare il tasso di rendimento ponderato nel tempo.

Poiché i gestori di investimenti che trattano titoli quotati in borsa non hanno in genere il controllo sui flussi di cassa degli investitori del fondo, il tasso di rendimento ponderato nel tempo è una misura di performance popolare per questi tipi di fondi, in contrapposizione al tasso di rendimento interno (IRR), che è più sensibile ai movimenti dei flussi di cassa.

Limiti della TWR

A causa delle variazioni dei flussi di cassa in entrata e in uscita su base giornaliera, la TWR può essere un metodo estremamente complicato per calcolare e tenere traccia dei flussi di cassa. È preferibile utilizzare una calcolatrice online o un software di calcolo. Un altro calcolo del tasso di rendimento spesso utilizzato è il tasso di rendimento ponderato per il denaro.

RISULTATI CHIAVE

• Il rendimento ponderato per il tempo (TWR) moltiplica i rendimenti di ciascun sottoperiodo o periodo di detenzione, collegandoli tra loro e mostrando come i rendimenti siano composti nel tempo.
• Il rendimento ponderato nel tempo (TWR) aiuta a eliminare gli effetti distorsivi sui tassi di crescita creati dagli afflussi e dai deflussi di denaro.

Tradotto da www.investopedia.com