Punti chiave

• Le perturbazioni commerciali e l’inflazione pesano sulle imprese e sulle famiglie, minacciando di far deragliare la ripresa europea e di spingere molti cittadini verso la povertà.
• Il rallentamento della crescita è particolarmente pronunciato nei Paesi vicini all’Ucraina, ma anche altri Paesi dell’UE sentono la pressione.
• Le politiche pubbliche possono contribuire a ridurre i rischi per le famiglie e le imprese vulnerabili, per tenere a bada la povertà e le chiusure

La guerra in Ucraina rischia di compromettere la ripresa economica dell’Europa. L’aumento dei prezzi dell’energia e le perturbazioni commerciali potrebbero destabilizzare le imprese dell’UE, già indebolite dalla pandemia. Allo stesso tempo, i modelli economici della Banca europea per gli investimenti (BEI) mostrano che l’aumento dell’inflazione potrebbe spingere un numero maggiore di europei sotto la soglia di povertà. La crescita economica reale dell’Unione europea dovrebbe scendere al di sotto del 3% nel 2022, rispetto al 4% stimato dalla Commissione europea prima della guerra. Una recessione potrebbe verificarsi e ulteriori interruzioni del commercio o un aumento delle sanzioni economiche aumenterebbero il rischio per l’economia europea.

Questi sono alcuni dei principali risultati di un nuovo rapporto intitolato How bad is the Ukraine war for the European recovery? pubblicato oggi dalla BEI. Il nuovo rapporto analizza lo shock economico causato dalla guerra e le conseguenti ricadute su famiglie, imprese, banche e governi.

La ripresa dell’economia dell’UE dall’impatto della COVID-19 si stava ancora consolidando quando è scoppiata la guerra. L’accresciuta incertezza e l’aumento dei prezzi dei prodotti alimentari, delle materie prime e dell’energia si ripercuotono sugli investimenti e sullo sviluppo economico sostenibile e inclusivo", ha dichiarato il Vicepresidente della BEI Ricardo Mourinho Félix. “Il mantenimento di un buon coordinamento delle politiche pubbliche sarà fondamentale per gestire l’impatto economico della guerra e invierà un chiaro segnale ai mercati, riducendo l’incertezza e attenuando i rischi di una nuova recessione”. Il Gruppo BEI è pronto ad estendere i finanziamenti a lungo termine a tassi favorevoli per proteggere una ripresa verde e sostenibile e sostenere la crescita inclusiva."

“L’inflazione e l’aumento dei prezzi dell’energia rappresentano un nuovo rischio per le imprese dell’UE già indebolite dalla pandemia. I nostri modelli mostrano che in un anno la percentuale di imprese a rischio di insolvenza passa dal 10% al 17%. In risposta, dobbiamo attuare politiche chiare per proteggere le imprese e garantire che gli investimenti pubblici siano pienamente utilizzati per catalizzare gli investimenti privati”, ha dichiarato Debora Revoltella, capo economista della BEI e autrice del rapporto.

Aumento del rischio di povertà: le famiglie saranno colpite in modo diverso da un Paese all’altro e all’interno dei singoli Paesi

L’inflazione innescata dalla guerra potrebbe ridurre i consumi privati reali nell’Unione europea dell'1,1%, anche se l’impatto varierà da Paese a Paese. L’impatto sarà avvertito maggiormente nei Paesi in cui i consumi sono più sensibili ai prezzi dell’energia e dei generi alimentari e in cui una quota relativamente ampia della popolazione è a rischio di povertà. I Paesi dell’Europa centrale e sudorientale tendono a essere più colpiti.

L’aumento dei prezzi dei prodotti alimentari e dell’energia colpirà in modo sproporzionato le famiglie a basso reddito, ma in misura diversa nei vari Stati membri dell’UE. Le famiglie a basso reddito dei Paesi più ricchi dell’Europa settentrionale e occidentale sono in grado di assorbire meglio l’aumento dei prezzi rispetto alle famiglie dell’Europa centrale e sudorientale, soprattutto perché i tassi di risparmio e i redditi complessivi tendono a essere più elevati.

L’aumento dei prezzi aumenta la quota di persone a rischio di povertà (% di persone a rischio di povertà per il 2020 e aumento in punti percentuali)

Fonte: Stime della BEI. Nota: la quota di popolazione a rischio di povertà si riferisce al 2020 ed è riportata in percentuale. L’aumento dovuto alla guerra è riportato in punti percentuali.

Durante la crisi COVID-19, le misure politiche sono state fondamentali per tenere a bada la povertà. Nella crisi attuale, le politiche devono essere impiegate per ridurre i rischi per le famiglie vulnerabili e mantenere l’inclusione sociale.

Il contesto di guerra pone nuovi rischi alle imprese dell’UE

Le imprese dell’UE, soprattutto quelle più piccole, sono state indebolite durante la crisi della COVID-19. La loro capacità di resistere al ritiro del sostegno politico era già incerta. La guerra aggraverà la vulnerabilità delle imprese attraverso tre canali:

• una riduzione delle esportazioni

• riduzione dei profitti a causa dell’aumento dei prezzi dell’energia;

• difficoltà a reperire finanziamenti in quanto le banche evitano il rischio.

Secondo le simulazioni condotte dalla BEI a livello di impresa, la percentuale di imprese in perdita aumenterà dall'8% al 15% in un anno e la quota di imprese a rischio di insolvenza salirà dal 10% al 17% nello stesso periodo. I settori più colpiti sono quello chimico e farmaceutico, quello dei trasporti e quello agroalimentare. Le imprese dei Paesi più vicini all’Ucraina e alla Russia, come Ungheria, Polonia, Lettonia e Lituania, sentiranno la pressione. Anche le aziende di Grecia, Croazia e Spagna soffriranno più della media UE.

Aumento della percentuale di imprese che dichiarano perdite (in punti percentuali)

Banche sotto pressione

L’impatto sulle banche dovrebbe rimanere contenuto, ma l’accesso delle imprese alle fonti di finanziamento esterne potrebbe peggiorare. Nel complesso, il sistema bancario europeo è poco esposto direttamente all’Ucraina, alla Russia e alla Bielorussia, ad eccezione di una manciata di banche. Tuttavia, queste banche hanno rafforzato le loro riserve di capitale in misura sufficiente a sopportare la svalutazione di alcune delle loro attività in Ucraina e Russia. Ciononostante, gli standard di credito hanno iniziato ad inasprirsi, soprattutto nella regione dell’Europa centrale, orientale e sudorientale.

È probabile che le finanze degli Stati membri dell’UE si deteriorino.

La spesa potrebbe aumentare a causa dell’accoglienza dei rifugiati, dell’attuazione di misure ridistributive per aiutare le famiglie a far fronte agli aumenti dei prezzi dell’energia e dell’incremento delle spese militari. Anche le entrate saranno probabilmente inferiori al previsto, dato il rallentamento dell’attività economica, proprio mentre le spese militari sono destinate ad aumentare. In generale, si prevede che i bilanci saranno più colpiti nei membri dell’UE confinanti con l’Ucraina e nei Paesi baltici. I fondi disponibili dallo Strumento di ripresa e resilienza possono dare ai governi un margine di manovra fiscale.

La Banca europea per gli investimenti

La Banca europea per gli investimenti (BEI) è l’istituto di credito a lungo termine dell’Unione europea ed è di proprietà degli Stati membri dell’UE. Mette a disposizione finanziamenti a lungo termine per investimenti validi, al fine di contribuire al raggiungimento degli obiettivi politici dell’UE sia in Europa che al di fuori. La BEI opera in circa 160 Paesi. È uno dei maggiori fornitori multilaterali di finanziamenti per il clima a livello mondiale e ha recentemente annunciato che sbloccherà e sosterrà 1.000 miliardi di euro di investimenti nell’azione per il clima e la sostenibilità ambientale nel decennio fino al 2030. Entro il 2025, almeno il 50% dei finanziamenti della BEI sarà destinato all’azione per il clima e alla sostenibilità ambientale. Entro la fine del 2020, tutte le attività di finanziamento del Gruppo BEI saranno allineate agli obiettivi dell’Accordo di Parigi.

Articolo tradotto da www.eib.org