Cos’è il rendimento annuale medio (AAR)?

Il rendimento medio annuo (AAR) è una percentuale utilizzata quando si riporta il rendimento storico, come i rendimenti medi di tre, cinque e dieci anni di un fondo comune. Il rendimento medio annuo è indicato al netto del coefficiente di spesa operativo di un fondo. Inoltre, non include le spese di vendita, se applicabili, o le commissioni di intermediazione delle transazioni di portafoglio.

Nei suoi termini più semplici, il rendimento medio annuo (AAR) misura il denaro guadagnato o perso da un fondo comune in un determinato periodo. Gli investitori che prendono in considerazione un investimento in un fondo comune di investimento spesso esaminano l’AAR e lo confrontano con altri fondi comuni simili come parte della loro strategia di investimento in fondi comuni.

Capire il rendimento annuale medio (AAR)

Quando si seleziona un fondo comune, il rendimento medio annuo è una guida utile per misurare la performance a lungo termine di un fondo. Tuttavia, gli investitori dovrebbero anche guardare la performance annuale di un fondo per apprezzare appieno la consistenza dei suoi rendimenti totali annuali.

Per esempio, un rendimento medio annuo quinquennale del 10% sembra interessante. Tuttavia, se i rendimenti annuali (quelli che hanno prodotto il rendimento medio annuale) sono stati +40%, +30%, -10%, +5% e -15% (50 / 5 = 10%), la performance degli ultimi tre anni giustifica un esame della gestione e della strategia di investimento del fondo.

Componenti di un rendimento annuale medio (AAR)

Ci sono tre componenti che contribuiscono al rendimento medio annuo (AAR) di un fondo comune di investimento azionario: apprezzamento del prezzo delle azioni, plusvalenze e dividendi.

Apprezzamento del prezzo delle azioni

L’apprezzamento del prezzo delle azioni deriva da guadagni o perdite non realizzati nelle azioni sottostanti detenute in un portafoglio. Quando il prezzo delle azioni di un’azione fluttua nel corso di un anno, contribuisce proporzionalmente all’AAR del fondo che mantiene una partecipazione nell’emissione.

Ad esempio, la principale partecipazione del fondo American Funds AMCAP è Netflix (NFLX), che rappresenta il 3,7% del patrimonio netto del portafoglio al 29 febbraio 2020. Netflix è una delle 199 azioni del fondo AMCAP. I gestori del fondo possono aggiungere o sottrarre attività dal fondo o cambiare le proporzioni di ogni partecipazione come necessario per soddisfare gli obiettivi di performance del fondo. Le attività combinate del fondo hanno contribuito all’AAR decennale del portafoglio dell'11,58% fino al 29 febbraio 2020.

Distribuzioni delle plusvalenze

Le distribuzioni delle plusvalenze pagate da un fondo comune derivano dalla generazione di reddito o dalla vendita di azioni da cui un gestore realizza un profitto in un portafoglio di crescita. Gli azionisti possono scegliere di ricevere le distribuzioni in contanti o reinvestirle nel fondo. Le plusvalenze sono la parte realizzata di AAR. La distribuzione, che riduce il prezzo delle azioni dell’importo in dollari pagato, rappresenta un guadagno tassabile per gli azionisti.

Un fondo può avere un AAR negativo e fare comunque distribuzioni tassabili. Il Wells Fargo Discovery Fund ha pagato una plusvalenza di 2,59 dollari l'11 dicembre 2015, nonostante il fondo abbia un AAR negativo dell'1,48%.

Dividendi

I dividendi trimestrali pagati dagli utili aziendali contribuiscono all’AAR di un fondo comune e riducono anche il valore del valore patrimoniale netto (NAV) di un portafoglio. Come le plusvalenze, il reddito da dividendi ricevuto dal portafoglio può essere reinvestito o preso in contanti.

I fondi azionari a grande capitalizzazione con guadagni positivi in genere pagano dividendi agli azionisti individuali e istituzionali. Queste distribuzioni trimestrali comprendono la componente di rendimento da dividendi dell’AAR di un fondo comune. Il T. Rowe Price Dividend Growth Fund ha un rendimento a 12 mesi trascorsi dell'1,36%, un fattore che contribuisce all’AAR triennale del fondo del 15,65% fino al 29 febbraio 2020.

Considerazioni speciali

Il calcolo del rendimento medio annuo è molto più semplice del tasso di rendimento medio annuo, che utilizza una media geometrica invece di una media regolare. La formula è: [(1+r1) x (1+r2) x (1+r3) x … x (1+ri)] (1/n) - 1, dove r è il tasso di rendimento annuale e n è il numero di anni nel periodo.

Il rendimento medio annuo è a volte considerato meno utile per dare un quadro della performance di un fondo perché i rendimenti si compongono piuttosto che combinarsi. Gli investitori devono prestare attenzione quando guardano i fondi comuni per confrontare gli stessi tipi di rendimento per ogni fondo.

Considerazioni chiave

Il rendimento medio annuo (AAR) è una percentuale che rappresenta il rendimento medio storico di un fondo comune, di solito indicato su tre, cinque e 10 anni. Prima di effettuare un investimento in un fondo comune, gli investitori spesso esaminano il rendimento medio annuo di un fondo comune come un modo per misurare la performance a lungo termine del fondo. Le tre componenti che contribuiscono al rendimento medio annuo di un fondo comune sono l’apprezzamento del prezzo delle azioni, le plusvalenze e i dividendi.