Cos’è la volatilità?

La volatilità è una misura statistica della dispersione dei rendimenti per un dato titolo o indice di mercato. Nella maggior parte dei casi, più alta è la volatilità, più rischioso è il titolo. La volatilità è spesso misurata come deviazione standard o varianza tra i rendimenti di quello stesso titolo o indice di mercato.

Nei mercati dei titoli, la volatilità è spesso associata a grandi oscillazioni in entrambe le direzioni. Per esempio, quando il mercato azionario sale e scende più dell’uno per cento per un periodo di tempo sostenuto, viene chiamato mercato “volatile”. La volatilità di un asset è un fattore chiave quando si valutano i contratti di opzioni.

Capire la volatilità

La volatilità spesso si riferisce alla quantità di incertezza o di rischio legato alla dimensione dei cambiamenti nel valore di un titolo. Una volatilità più alta significa che il valore di un titolo può essere potenzialmente distribuito su una gamma più ampia di valori. Questo significa che il prezzo del titolo può cambiare drasticamente in un breve periodo di tempo in entrambe le direzioni. Una volatilità più bassa significa che il valore di un titolo non fluttua drammaticamente e tende ad essere più stabile.

Un modo per misurare la variazione di un asset è quello di quantificare i rendimenti giornalieri (movimento percentuale su base giornaliera) dell’asset. La volatilità storica si basa sui prezzi storici e rappresenta il grado di variabilità dei rendimenti di un asset. Questo numero è senza unità ed è espresso in percentuale. Mentre la varianza cattura la dispersione dei rendimenti intorno alla media di un asset in generale, la volatilità è una misura di quella varianza delimitata da un periodo di tempo specifico. Pertanto, possiamo riportare la volatilità giornaliera, settimanale, mensile o annualizzata. È quindi utile pensare alla volatilità come alla deviazione standard annualizzata.

Come calcolare la volatilità

La volatilità è spesso calcolata usando la varianza e la deviazione standard. La deviazione standard è la radice quadrata della varianza.

Per semplicità, supponiamo di avere prezzi mensili di chiusura delle azioni da 1€ a 10€. Per esempio, il primo mese è €1, il secondo €2 e così via. Per calcolare la varianza, seguite i cinque passi seguenti.

Trovare la media dell’insieme di dati. Questo significa sommare ogni valore e poi dividerlo per il numero di valori. Se aggiungiamo €1, più €2, più €3, fino a €10, otteniamo €55. Questo viene diviso per 10 perché abbiamo 10 numeri nel nostro set di dati. Questo fornisce una media, o prezzo medio, di 5,50 euro. Calcola la differenza tra ogni valore di dati e la media. Questo è spesso chiamato deviazione. Per esempio, prendiamo €10 - €5.50 = €4.50, poi €9 - €5.50 = €3.50. Questo continua fino al primo valore dei dati di €1. I numeri negativi sono ammessi. Poiché abbiamo bisogno di ogni valore, questi calcoli sono spesso fatti in un foglio di calcolo. Elevare al quadrato le deviazioni. Questo eliminerà i valori negativi. Aggiungete le deviazioni al quadrato. Nel nostro esempio, questo equivale a 82,5. Dividi la somma delle deviazioni al quadrato (82,5) per il numero di valori dei dati. In questo caso, la varianza risultante è 8,25 euro. Si prende la radice quadrata per ottenere la deviazione standard. Questo equivale a 2,87 euro. Questa è una misura del rischio e mostra come i valori sono distribuiti intorno al prezzo medio. Dà ai trader un’idea di quanto il prezzo possa deviare dalla media.

Altre misure di volatilità

Una misura della volatilità relativa di un particolare titolo rispetto al mercato è il suo beta (β). Un beta approssima la volatilità complessiva dei rendimenti di un titolo rispetto ai rendimenti di un benchmark pertinente (di solito si usa lo S&P 500). Per esempio, un’azione con un valore beta di 1,1 si è storicamente mossa del 110% per ogni movimento del 100% nel benchmark, basato sul livello di prezzo.

Al contrario, un’azione con un beta di .9 si è storicamente mossa del 90% per ogni movimento del 100% nell’indice sottostante.

La volatilità del mercato può essere vista anche attraverso il VIX o indice di volatilità. Il VIX è stato creato dal Chicago Board Options Exchange come misura per misurare la volatilità attesa a 30 giorni del mercato azionario statunitense, derivata dai prezzi delle quotazioni in tempo reale delle opzioni call e put dell’S&P 500.1 È effettivamente un indicatore delle scommesse future che investitori e trader stanno facendo sulla direzione dei mercati o dei singoli titoli. Una lettura elevata del VIX implica un mercato rischioso.

Una variabile nelle formule di prezzo delle opzioni che mostra la misura in cui il rendimento dell’attività sottostante fluttuerà tra ora e la scadenza dell’opzione. La volatilità, espressa come coefficiente percentuale nelle formule di determinazione del prezzo delle opzioni, deriva dalle attività di trading giornaliere. Il modo in cui la volatilità viene misurata influenzerà il valore del coefficiente utilizzato.

La volatilità è anche usata per prezzare i contratti di opzioni usando modelli come Black-Scholes o modelli ad albero binomiale. Attività sottostanti più volatili si tradurranno in premi di opzioni più alti perché con la volatilità c’è una maggiore probabilità che le opzioni finiscano in-the-money alla scadenza. I trader di opzioni cercano di prevedere la volatilità futura di un’attività, quindi il prezzo di un’opzione sul mercato riflette la sua volatilità implicita.

Conclusioni chiave

• La volatilità rappresenta l’ampiezza dell’oscillazione dei prezzi di un asset intorno al prezzo medio - è una misura statistica della sua dispersione dei rendimenti.
• Ci sono diversi modi per misurare la volatilità, compresi i coefficienti beta, i modelli di prezzo delle opzioni e le deviazioni standard dei rendimenti.
• Le attività volatili sono spesso considerate più rischiose di quelle meno volatili perché ci si aspetta che il prezzo sia meno prevedibile.
• La volatilità è una variabile importante per il calcolo dei prezzi delle opzioni.

Tradotto da www.investopedia.com